一、要紧数据及市集不雅点更新

开云体育app2026世界杯中国官网下载

霍尔木兹海峡困局是本轮“夏令寒风”的中枢源流之一。近期好意思伊围绕霍尔木兹海峡再行洞开的谈判接近一致，讨论契约有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从诊疗压力中赢得喘气。

前期夏令寒风导致国外股债双杀。好意思债利率上行、科技股拥堵交游去杠杆、油价冲击和地缘风险重复，仍是推动全球股市出现一轮彰着颠簸诊疗，部分高估值、高拥堵度财富的风险部分开释。

后续，风险偏好有望出现短期诞生。“夏令寒风”等于影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，然则，风险并莫得全都撤消，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、西洋等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

上周受好意思伊和平契约预期继续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动好意思股指收涨，好意思债收益率走低，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%。好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。

A股：6/8-6/11 A股市集两融资金净流出331亿元；ETF方面，宽基ETF在统一11周流出后转为净流入94亿元，行业ETF在统一12周流出后转为净流入16亿元：其中通讯、机器东谈主、5G、银行、东谈主工智能净流入，芯片、证券、黄金、有色金属、电网征战净流出。

港股：全体卖空成交占比降至17%，恒科卖空占比保管18%。南向资金上周净流入43亿港元，成交占比降至19.1%。其中阿里转为大额净流出58亿港元，腾讯净流入幅度扩大至49亿港元；长飞光纤转为净流入24亿港元，华虹半导体延续净流入5亿港元。行业层面，6/4-6/10时代，资金连接大幅流入信息技巧板块，延续流入通讯劳动、金融和工业板块，动力板块流入力度放缓；立异药和电商净流出，金属板块净流出幅度进一步扩大。

上周（6/4-6/10）港股外资延续净流出80亿港元，香港土产货中介连接净流入12亿港元，中资中介转为净流入106亿港元。内资港股通ETF延续净流出102亿元，其中科技、金融、立异药、红利、耗尽、宽基均流出。上周港股市集解禁市值达141亿港元，本周预测解禁121亿港元。

二、要点策划敷陈集结

国外TMT：

Computex 2026 Field Takeaways: AI Hardware Tight Across the Entire Chain， Optical Demand Visibility Steps Up Again——Aillen Wang

迅策公布Token计费计谋统一款式；AI需求催化Token买卖模式场景落地——Rachel Wang

WWDC26：Siri AI 厚爱落地，苹果 AI 计谋从功能补皆走向生态重构——Barney Yao

入通催化达成：港股国产GPU+AI Harness稀缺股，南向资金订价通谈掀开——Barney Yao

NVIDIA and SK hynix Deepen Partnership: From Advanced Memory Supply to AI Infrastructure Co-Design——Barney Yao

国外先进制造

物理AI产业提速：英伟达新平台裁汰开发门槛，优选详情味龙头——Harrison Yin

国外耗尽

XR/AI眼镜产业峰会交流：智能眼镜插足产物化提速阶段，泄露、AI与验配体系协同鼓舞——Yuanyuan Kou

三、逐日一图系列

•韩国急跌后资金结构变化：外资卖压简略，机构转为主卖方

•国外上市的韩国杠杆ETF产物6/5-8逆势继续加仓

•SPX跌破Gamma翻转位，负Gamma放大短线波动

•灰犀牛仍在奔走——5月CPI数据点评

•万亿巨头IPO的背后：见顶信号？融资、回购及估值逻辑变化

风险领导：好意思联储降息不足预期风险；中国经济复苏节律和化债风险。

一、要紧数据及市集不雅点更新

霍尔木兹海峡困局是本轮“夏令寒风”的中枢源流之一。近期好意思伊围绕霍尔木兹海峡再行洞开的谈判接近一致，讨论契约有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从诊疗压力中赢得喘气。

前期夏令寒风导致国外股债双杀。好意思债利率上行、科技股拥堵交游去杠杆、油价冲击和地缘风险重复，仍是推动全球股市出现一轮彰着颠簸诊疗，部分高估值、高拥堵度财富的风险部分开释。

后续，风险偏好有望出现短期诞生。“夏令寒风”等于影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，然则，风险并莫得全都撤消，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、西洋等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

上周受好意思伊和平契约预期继续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动好意思股指收涨，好意思债收益率走低，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%。好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。

好意思国耗尽者信心在六月初出现四个月来初次回升重复5月中枢CPI环比增速放缓，通胀预期降温，10年期好意思债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期好意思债收益率下行2.3bp至4.97%，重回5.0%关隘下方。日本10年期国债收益率下行5.3bp至2.62%。

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好意思伊和平契约预期继续升温，油价承压回落，布伦特原油全周跌6.76%至86.8好意思元/桶。贵金属方面，伦金全周跌2.5%收于4218.97好意思元/盎司，伦银周涨0.18%至68.01好意思元/盎司。

好意思元走弱，上周降0.3%至99.8。好意思元兑离岸东谈主民币下行0.4%至6.76。

上周（6/8-6/11）A股市集两融资金延续净流出331亿元；ETF方面，宽基ETF在统一11周流出后转为净流入94亿元，行业ETF在统一12周流出后转为净流入16亿元：通讯、机器东谈主、5G、银行、东谈主工智能净流入72亿、26亿、18亿、15亿、13亿元，芯片、证券、黄金、有色金属、电网征战净流出10亿、13亿、13亿、19亿、23亿元。

港股全体卖空成交占比降至17%，恒生科技卖空占比保管18%，互联网龙头卖空占比降至17%。个股来看，京东、网易、阿里、百度卖空成交占比拟前一周降至22.5%、22.5%、13.6%、16.1%；腾讯、好意思团卖空成交占比拟前一周升至16.2%、22.3%。

南向资金上周净流入43亿港元，成交占比降至19.1%。其中阿里转为大额净流出58亿港元，腾讯净流入幅度扩大至49亿港元；长飞光纤转为净流入24亿港元，华虹半导体延续净流入5亿港元。行业层面，6/4-6/10时代，资金连接大幅流入信息技巧板块，延续流入通讯劳动、金融和工业板块，动力板块流入力度放缓；立异药和电商净流出，金属板块净流出幅度进一步扩大。

港股资金起首角度，上周（6/4-6/10）港股外资延续净流出80亿港元，年头于今累计净流入192亿港元，2026世界杯中国亚博app官方手机版香港土产货中介连接净流入12亿港元，年头于今累计净流入508亿港元，中资中介转为净流入106亿港元，年头于今累计净流入79亿港元。

内资港股通ETF延续净流出102亿元，其中科技、金融、立异药、红利、耗尽、宽基流出61亿、13亿、13亿、6亿、5亿、4亿元；2026年年头以来全市集累计净流出61亿元，科技、立异药板块累计净流入224亿、134亿元，红利、金融和耗尽板块累计净流出150亿、138亿元、19亿元。

上周港股市集解禁市值达141亿港元，本周预测解禁121亿港元。2026年年头以来港股市集累计解禁金额为3141亿港元。

二、要点策划敷陈集结

TMT

Computex 2026 Field Takeaways: AI Hardware Tight Across the Entire Chain， Optical Demand Visibility Steps Up Again ——Aillen Wang

-On 2–4 June， Haitong International's TMT team attended Computex; across AI hardware， supply/demand is tight with lengthening order visibility and supported pricing.

-Tightness is chain-wide: high-end CCL a seller's market， PCB leaders pivoting to international majors， HBM tight into 2028–2030.

-Direct optical signals on-site: gen-2 cloth scramble， module makers re-architecting high-speed CCL， 36-layer substrates， CPO/silicon-photonics testing germinating.

-Synchronized tightening confirms a durable AI capex cycle， supporting ~3x North American fiber/module demand next year; CPO cadence remains the key swing factor.

迅策公布Token计费计谋统一款式；AI需求催化Token买卖模式场景落地——Rachel Wang

-2026年6月8日，迅策科技聚会博泰车联、赛目科技签署三方计谋统一契约，共研基于Token的物理AI与世界模子。

-统一识质是迅策为智驾垂类模子提供全链路数据基础模范及Token化劳动，按Token动态结算、尺度化计费。

-此为迅策彭胀Token收费以来初次暴露款式，变现旅途更明晰，切入万亿级智驾场景，预测2026年孝顺数亿级收入。

-政策面同步催化：国度数据局发布高质地数据集决策，提议探索词元交游，推动估值向"Token工场"重估。

WWDC26：Siri AI 厚爱落地，苹果 AI 计谋从功能补皆走向生态重构——Barney Yao

-WWDC26苹果厚爱发布Siri AI，Apple Intelligence底层架构由顽固式端侧模子升级为面向Agent的端云协同平台。

-Siri AI从Chatbot向系统级Agent演进，具备个东谈主崎岖文交融、屏幕感知及跨App施行材干，定位高频个东谈主任务助手。

-模子层由顽固自研转向洞开路由，兼容苹果自研端侧、非凡云及Gemini品级三方模子，苹果与谷歌达成多年统一。

-App Intents是本次最值得关怀的技巧持手，行为生态器具调用层，有望将海量App迤逦为Agent可调用Skills。

-端侧AI未被弱化，端云协同推动NPU算力及高端SoC升级，对硬件链影响偏结构性。

入通催化达成：港股国产GPU+AI Harness稀缺股，南向资金订价通谈掀开——Barney Yao

- 6月8日海致科技、壁仞科技、天数智芯厚爱调入港股通，内地投资者可径直参与订价，有望缩小与A股估值差距。

- 入通首日进展分化，天数智芯大涨12.68%、壁仞涨2.51%、海致回调2.61%，南向资金更爱好国产算力硬件。

- 海致为港股稀缺产业级AI Harness标的，中枢是Graph+Agent双层架构，买球赛的正规appAgent放量运转盈利质地拐点周边。

- 天数智芯为国内首家量产历练+推理双线7nm GPGPU厂商，近零CUDA挪动成本，收入处加快拐点。

- 壁仞中枢看点为BR200下一代旗舰芯片，预测2027年买卖化，已完成寰宇产供应链转型，收入能见度进步。

NVIDIA and SK hynix Deepen Partnership: From Advanced Memory Supply to AI Infrastructure Co-Design——Barney Yao

- On June 7， NVIDIA and SK hynix announced a multi-year partnership for joint development of next-generation advanced memory; financial terms and volumes were not disclosed.

- Its significance lies in deeper platform-level compute-memory co-design， not incremental procurement; closer roadmap alignment helps NVIDIA reduce supply-chain volatility during platform transitions.

- The partnership's breadth spans Vera Rubin， Vera CPUs， AI PCs and Jetson Thor robotics， reflecting NVIDIA's expansion into a full-stack computing platform provider.

- It extends NVIDIA's platform into chip manufacturing via digital-twin tools， upgrading the supplier-customer model and reinforcing the case for differentiation among leading HBM suppliers.

国外先进制造

物理AI产业提速：英伟达新平台裁汰开发门槛，优选详情味龙头——Harrison Yin

-6月1日台北电脑展英伟达发布Isaac GR00T东谈主形机器东谈主参考绸缪，宝石"不作念整机、只作念平台"。

-平台含GR00T N2世界模子大脑、Isaac Sim仿真、Jetson Thor算力底座，尺度化平台中枢零部件供应商为首轮受益者。

-好意思众议院推出《GUARD法案》拟禁联邦采购中国机器东谈主，宇树被点名，但仅为提案无法律效率，短期统一未受影响。

-优必选仿盼望器东谈主上市6天订单超2110台，超全年买卖招引40%，B端需求爆发或被低估。

-板块详情味进步，建议沿"详情味+弹性"两干线树立，优先头部主机厂优必选，关怀技巧外溢标的。

国外耗尽

XR/AI眼镜产业峰会交流：智能眼镜插足产物化提速阶段，泄露、AI与验配体系协同鼓舞——Yuanyuan Kou

-6月5日海通国际参加XR/AI眼镜产业峰会，中枢信号是智能眼镜行业2026年起有望插足放量阶段。

-AR眼镜偏便携千里浸泄露末端，AI眼镜偏全天候随身助手；轻量化可往常捎带眼镜更接近寰球耗尽永久标的。

-光学镜片从传统配套走向中枢材干，康耐特累计参与40余个AR聚会研发款式，请托周期由45天压缩至5天。

-用户侧反馈带泄露正从加分项走向中枢体验项，在AI奉告、导览、步行骑行导航等高频场景显耀进步交互结束。

三、逐日一图系列

韩国急跌后资金结构变化：外资卖压简略，机构转为主卖方

周一韩国股市大幅下挫，KOSPI指数跌8.3%，KOSDAQ跌9.1%。外资现货卖压彰着收缩，从上周五净卖19亿好意思元降至基本持平；其中，KOSPI早盘一度净卖约8亿好意思元，但收盘净卖仅2亿好意思元，同期净买KOSDAQ 2亿好意思元。原土机构则加大抛售，成为周一最大净卖方，现货净卖从8亿好意思元扩大至13亿好意思元。散户仍在接盘，但力度彰着下落，现货净买从27亿好意思元降至11亿好意思元，同期毛卖出升至150亿好意思元，泄露抄底与止损并存。

在 ETF 层面，上周散户是主要净买入方，全周净买入41 亿好意思元，其中2x作念多杠杆ETF占61%；机构则净卖出 44 亿好意思元，对冲散户买入。6/5单日散户净买入 14 亿好意思元，2x作念多杠杆ETF占比74%，全体进展为高风险偏好和进击性买入活动。

国外上市的韩国杠杆ETF产物6/5-8逆势继续加仓

国外上市的投向韩国的ETF所有AUM 507亿好意思元，其中EWY(iShares MSCI韩国ETF)占近一半。曩昔12个月净流入120亿好意思元，年头于今加快净流入86亿好意思元。5月以来资金彰着分化：EWY等宽基ETF出现赢利回吐，而杠杆产物逆势加仓，尤其是香港上市的2x作念多三星、海力士产物。上周五，主要产物集体出现大幅净申购，其中杠杆产物买入力度尤为非常；周一杠杆产物仍延续加仓。

期权和卖空泄露对冲需求飞腾：EWY卖空股数半年内增多约50%至1980万股；EWY未平仓PCR升至2.18，处于历史85百分位；KORU未平仓PCR达2.21，处于历史98百分位。

SPX跌破Gamma翻转位，负Gamma放大短线波动

SPX期权Gamma结构已由正转负：净GEX从6/2的+74.6bn继续回落，6/8随现价跌破Gamma翻转位厚爱转负，6/9进一步降至-24.0bn，意味着作念市商由波动压制方转为波动放大方。与此同期，Gamma翻转位由5月中旬约7100上移至7421，主要受近月Put在7300至7400一带继续增仓推动；现时SPX现价7387，仍低于翻转位约0.5%，且6月5日以来三次尝试归附翻转位均告失败。

灰犀牛仍在奔走——5月CPI数据点评

5月份CPI数据，全体看合适好意思国通胀仍处于相对高位的践诺，但中枢CPI环比低于预期。数据公布后，好意思股莫得反抽，反而普跌，好意思债收益率连接抬升，这合适咱们此前判断，淌若5月份通胀进步4月份的3.8%，就依然要保持警惕。

夏令寒风的灰犀牛，或者说充分条目，主要矛盾是好意思债长端利率超预期上行。是以，看5月份的通胀数据，是看好意思国通胀趋势对好意思债长端利率的影响。咱们5月初于今，领导6、7月风险所强调的“灰犀牛”，并不是通胀，而是好意思债长端利率超预期上行。

是以，“夏令寒风”阐发下行趋势、阐发潜在的股灾式颠簸风险的要点，不是全球股票基金司理聚焦的5月份好意思国通胀数据会不会超一致预期——这仅仅心动，是短期风险偏好层面的波动；信得过的要点是好意思国CPI的趋势对好意思债长端利率的冲击，这才是灰犀牛，是贴现率、资金面层面的中期冲击，是幡动。

论断：5、6月份通胀继续恶化是大约率，好意思债长端利率上行远莫得结尾。灰犀牛奔走之后，需要有充足的时辰和空间来开释其极具险阻的冲击力。警惕7月份市集进一步交游加息预期。然则，咱们觉得，好意思联储大约率按兵不动，甚而参考1987年10月或1998年，一朝成本市集出现股灾式颠簸，则下半年仍可能超预期降息。

万亿巨头IPO的背后：见顶信号？融资、回购及估值逻辑变化

SpaceX将于6月12日上市，以及OpenAI、Anthropic等估值超万亿好意思元的“超等独角兽”畴昔一年的上市预期，好意思股正迎来前所未有的巨头融资窗口。巨头融资是大盘见大顶的信号？不是，但记号着牛市插足热潮期，波动将加大。万亿巨头IPO的背后预示着，融资环境或将恶化，回购意愿和材干角落将削弱，中期科技股估值偏好从AI基建叙事转向AI诈欺叙事。

风险领导：好意思联储降息不足预期风险；中国经济复苏节律和化债风险。

本敷陈分析师：

张忆东                        

SFC HK执业文凭编号：BIS749

周林泓                     

SFC HK执业文凭编号：BEO418

黄雨昕

SFC HK执业文凭编号：BRD659

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